Mito # 1: O valor de uma companhia pròxima prendida é baseado em seu ‘‘salário’’ futuro.
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Não há absolutamente nenhuma pergunta que as decisões intrínsecas alcançaram por compradores são embebidas profundamente nos prospetos para ganhar livings além das datas de suas compras. Mas o fato é também que os compradores esperam não pagar não mais do que ‘‘o valor atual’’ daquele salário nas datas daquelas transações. As metodologias discontadas do fluxo de dinheiro (DCF) são desenvolvidas para analisar valores na luz do salário’de um futuro do negócio s. Descritas simplesmente, estas fórmulas consideram o salário do negócio por um número de anos previstos no futuro; completamente frequentemente, 10 anos são usados. O salário é discontado ‘‘então’’ para trás ‘‘ao valor’’ atual (valor do salário futuro indicado em dólares’de hoje s). Eu não tenho absolutamente nenhum qualms sobre o princípio básico nesta fórmula, e, como a evidência de seu goodness, é freqüentemente o método da escolha em avaliar companhias publicamente negociadas. Seu uso em avaliar companhias pròxima prendidas, entretanto, dá-me a ansiedade mais do que moderada.
General Motors registrou sobre $15 milhões das vendas por a hora do pulso de disparo em 1994. Mesmo se as vendas sputter e estão desligada por milhão ou assim por a hora, há ainda um volume de vendas anual whopping à esquerda sobre. De acordo com meus estudos de anos recentes, estima-se que 74% de companhias pequenas, pròxima prendidas em América realizam sob $1 milhões das vendas por o ano. A maioria do ano do esforço destes negócios após o ano apenas para fazer extremidades encontrar-se com. Para a maioria de parte, em avaliar companhias pequenas, eu não posso subscrever aos métodos que os valores do projeto basearam no salário futuro para os negócios que respiram um sigh do relevo quando vendas justas da reunião’o ano passado s! E eu asseguro-o que, nenhuns fazem a maioria de compradores. Tenha o esse não obstante que produto, serviço, ou entidade nós vendemos, finalmente ele é o consumidor que se decidirá se nós sobrevivemos ou nos dobramos. Que o consumidor dos bens e’dos serviços da companhia menor s é completamente provável ser unido ‘‘inordinately’’ à personalidade e às características de a após o proprietário. Destaque-o ou do negócio e o que o proprietário da recolocação herda não pode ser um fósforo apropriado nos termos do valor’de hoje s.
Não obstante os benefícios eu recebi da instrução formal no psychology, contabilidade, ciência industrial, e matemática, eu confundo ainda ocasionalmente sobre o uso de tabelas financeiras, tantos como técnicos peritos faço também. As fórmulas, como línguas, if.not diário usado podem fazer com que mesmo a mente competente vagueie e falhe periòdicamente. Meu ponto: Dominar a metodologia de DCF é além do alcance da maioria vasta de usuários periódicos. A menos que o processador rotineiramente e usa repetitiva DCF, é improvável ele ou poderá coletar e considerar todas as ‘‘variáveis’’ do caráter e do mercado na luz apropriada. O salário futuro, discontado ou não, pertence aos proprietários que fazem exame do negócio naqueles eventos futuros. Assim, a mensagem para sellers é simples—se você quiser os valores futuros, permanecer com seus negócios, fizer o futuro acontecer, e partir quando você’ve alcançou o valor de alvo da escolha. A mensagem para compradores é também simples—don’os preços do pagamento de t hoje que são baseados unicamente no salário futuro. Pelo mesmo símbolo, don’a compra de t um negócio que não possa prever o salário no futuro.
Mito # 2: A propriedade real e outros valores de recurso duro são sempre ‘‘add-ons’’ aos valores do fluxo de dinheiro do negócio.
As facilidades ‘‘do negócio’’ no contexto da empresa não são nenhum diferente por si mesmo de outros recursos duros operacionais requeridos nos termos do ow do dinheiro. Ou seja o valor ‘‘de negócio’’ trata a propriedade real, possui ou alugado, na mesma maneira que o furniture, dispositivos elétricos, e equipamento para as finalidades da atribuição do valuation, porque as facilidades são como necessário à função operacional como são equipamento e outros recursos duros. Entretanto, se deve sempre appraise a propriedade real como um valor autônomo, porque pode frequentemente ser vendido com ou sem o negócio e porque a posse de propriedade real compreende geralmente o mais valioso de recursos do negócio. Pode também ser o recurso afetado o mais menos em seu valor sob ‘‘o martelo’’ do liquidation e pode ser o recurso o mais viable prometido como o collateral nos termos do financiamento ou de refinancing o negócio ao todo. Mas os valores de propriedade real não são add-ons aos valores de negócio preditos com a análise de fluxo do dinheiro. As determinantes do valor do fluxo de dinheiro predizem o que ‘‘pode’’ ser pago para a propriedade real, mas não ‘‘o que’’ a propriedade real vale a pena em termos do mercado.
Os valores de mercado da propriedade real e outros recursos duros coletivamente podem realçar ou negar os valores do negócio ao todo. Quando os fluxos de dinheiro não suportarão a compra de recursos duros, including a compra da propriedade real ou o aluguer, o prospeto é forte que não há nenhum valor de negócio restante a discutir. Assim, nós pudemos não ter não mais do que ‘‘uma venda’’ do recurso. . . e nenhum negócio real a vender. A compra dos recursos duros que ‘‘são suportados’’ excessivamente por fluxos de dinheiro (fluxo de dinheiro inclusivo do serviço de débito e um salário novo e lucro do proprietário), entretanto, realçará valores de negócio na natureza de termos do preço e do financiamento de compra. Você’ll vê o este mais claramente enquanto nós nos movemos com diversos exercícios mais tarde.
Mito # 3: Você deve sempre pressionar para negócios all-cash. Concedido, este pôde ser desejável, mas o remains do fato que melhor de 70% de todas as transações pròxima prendidas contêm algum elemento do financiamento do seller. Assim, querer e começar não podem ser uma opção para a maioria, e ‘‘pressionar’’ demasiado duramente e demasiado longo para o dinheiro-para fora pode traduzir em nenhum negócio em tudo. Que estrutura ‘‘a prestação’’ vendas tem os benefícios de imposto que não devem ser negligenciados. Tão por muito tempo como o recibo constructive é dividido ao menos em dois anos de imposto, o imposto de ganhos importantes pode ser menos sob as leis atuais. Considerando as discussões legislativas atuais, os ganhos importantes e os tratamentos da depreciação podem mesmo começar mais melhor. A chave à segurança em arranjos confidenciais do financiamento deve ‘‘saber’’ os histories do jogador bons e reconhecer as forças e as fraquezas propostas nos negócios eles mesmos.
Uma exigência all-cash abaixa o preço de compra. Financiar, confidencial ou institutional, pode ajudar ou levantar ao havoc com o preço. Alguns sellers são dispostos substancialmente aos valores de negócio do disconto para todo o dinheiro, mas muito mais não serão assim dispostos. Os statistics estão de encontro ‘‘a começar seu bolo e a comê-lo’’ no concurrent—de fechamento com um preço que possa ser tudo que seu negócio é truthfully valor.
Mito # 4: O mais escuro ‘‘seus’’ sunglasses, o mais que você’ll recebe. Mantendo um comprador sério na obscuridade sobre a realidade no fluxo de dinheiro disponível, o valor, o preço, e denominam jogos o estágio para disastres pessoais para o seller e o comprador. Os outlooks desproporcionais crescerão unmanageably com as percepções unchecked, e se as cortes don’a elasticidade de t um sopro à cabeça, a estrutura de estabelecimento final pôde. Se você quiser apreciar ou andar afastado de um negócio sem olhar para trás, a única garantia segura está em manter o fósforo aberto e no fundamento igual. Todos tem problemas de uma sorte ou da outra. Compartilhe d. . . apesar de tudo, um de você está vendendo, a outra compra, e compartilhar pode representar toda a ajuda que você necessita fazer seu negócio com segurança. Os sunglasses convencionais escuros mantêm-se para fora da luz, mas ganharam’t protegem-no dos raios ultravioletas perigosos. Mantendo segredos sobre o prognosis’do negócio s sweeten raramente o potenciômetro permanentemente.
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Mito # 5: Se eu ajustar o preço elevado, eu posso sempre deixá-lo cair. Sim, você pode, mas pode você fazer assim logo bastante para capturar uma venda? Fixar o preço em seu relacionamento a um frame de tempo marketable é uma edição no valuation do negócio. Demasiado baixo no preço, e em um negócio vende demasiado rapidamente no relacionamento ao valor. Demasiado altamente, e vende demasiado lentamente ou de modo nenhum. Sempre observação como os produtos shelved começam ‘‘ratty’’ e empoeirados quando se moverem demasiado lentamente? Não apelam quando começam nesta circunstância, e ou devem pesadamente ser discontados para ser movido, ou a lata’t sejam vendidos em tudo. Acredite-o ou não, a mesma coisa acontece às empresas de pequeno porte. Um preço deve ser mantido na linha com o marketplace específico para que esse valor execute fora das expectativas da desej-lista. Fixar o preço, cronometrado apropriadamente ao mercado, protege o valor máximo conseguido.
Mito # 6: Se eu fizer uma baixo-esfera oferecer, eu posso sempre ir acima. Sim, você pode, mas ‘‘sledding’’ de uma posição undignified de baixo-low-balling é nunca fácil. Todos quer comprar o ponto baixo e vender a elevação, e alguns , mas o problema total com este conceito é que todos quer o fazer. povos do tiquetaque das ofertas da Baixo-esfera fora! Ajustaram-nos também em trincheiras fortified. Emule cooperação perdida, e você’ll perde provavelmente para fora no negócio. Faça uma oferta razoável, ou passe-a.
Mito # 7: A evidência third-party chama os tiros. Don’t que você o acredita! Os compradores e os sellers têm suas próprias agendas confidenciais, e os specialists do valuation são mais ou mais menos aceitáveis aos jogadores do que são os contabilistas e os advogados. A arena pròxima prendida é enchida com os motivations do ganho de I-wantto- (motivations individuais frequentemente completamente rígidos de compradores e de sellers), e o conselho third-party é considerado freqüentemente mais valioso nas negociações do que os índices de um diaper’messy do bebê s. O que adiciona é o ponto começar para discussões—mas você pode contar nas negociações que estão sendo embebidas profundamente em ‘‘Eu-quer-à-ganha.’’
Mito # 8: As escolhas para compradores e sellers da pequeno-companhia são como pedras da colheita da terra. Estima-se que mais do que milhão negócios são para a venda no mercado de ESTADOS UNIDOS anualmente. Números de Nice. Mas faça exame de um olhar duro nos números. Aproximadamente 300.000 companhias vendem realmente, e aproximadamente 255.000 que vendem são empresas de pequeno porte muito. Nós podemos extrair algumas conclusões destas estimativas —embora os sellers sejam aplenty e os compradores sejam abundantes, quatro fora dos negócios do ve não vendemos. Daquelas que não vendem, a passagem 52.1% na bancarrota ou desvanece-se no oblivion. Algo é descontroladamente erradamente com uma taxa de falhas de 80% (quatro fora de cinco que não vendem). É stubbornness em fixar o preço? É objetivos unreal dos compradores? É o undesirability dos negócios ele mesmo? Que é esse causas esta falha dos compradores e dos sellers terminar transações? Minha mais melhor suposição é que alguém’sistema do valor de s está no piscamento. . . ao menos quatro fora de cinco vezes.
Os atos de comprar, de vender, e de fixar o preço da companhia pequena são atados com muitos mitos que não servem a nenhum bom a qualquer um. Em muitos respeitos, estes mitos são enraizados no mesmo capitalismo do mercado de um negócio mais grande, mas no reino menor são dominados por fi confidencial lucr-dirigidorms e consumidores confidenciais. A instabilidade, o insecurity, e o excesso são inerentes. O overpromise dos sellers e gera o distrust nos compradores. Os compradores sobre ou underestimate sua capacidade e geram este mesmo distrust nos sellers. Povoe quem a compra e vende o achado das companhias pequenas frequentemente certamente o processo próprio inadequado. O modelo da administração s’da empresa de pequeno porte (SBA) at-or-under-500-employee para a empresa de pequeno porte não alcança para baixo às necessidades do aproximadamente 89% de todos os negócios americanos que empregam 20 e de poucos povos. Até 1978, quando a faculdade de Babson, em Wellesley, Massachusetts, desenvolveu o modelo ensinando entrepreneurial menor (cloned agora a algum mais grande ou a pouco grau em quase 400 faculdades e universidades por todo o país), nosso sistema educacional ensinou-nos as maneiras de América incorporada grande. Aprender sobre a empresa de pequeno porte foi deixada à sala de aula de batidas duras. Contudo nós esperamo-nos cobrir todos os ensinos do negócio grande em uma arena muito pequena que o doesn’t segue estas réguas incorporadas.